미국의 CPI 지수가 예상치를 상회하면서 금리 인하 기대감이 줄어들고 주식시장의 변동성이 증가, 이에 따라 VIX지수가 급등했다는 소식이 들리고 있습니다. VIX지수는 “공포 지수”라는 별명도 있는데, 이 지수의 의미와 계산법, 그리고 일반인이 투자할 수 있는 방법에 관해 정리하겠습니다.
그러면 먼저 최근 소식을 알아보겠습니다.
최근 뉴스
예상보다 높은 소비자물가지수(CPI) 데이터 발표 후 미국 주식시장이 급락했다고 보도합니다. 다우존스, S&P500, 나스닥 지수 모두 상당히 하락했으며, 이는 연방준비제도가 예상대로 금리를 인하하지 않을 수 있다는 우려에 기인합니다.
월가 예측을 초과한 CPI 상승은 인플레이션 압력이 여전히 존재함을 시사하며, 이는 투자자 심리와 시장 역학에 영향을 미칩니다.
이 기사는 월가가 최근 변동성 지수(VIX)의 급등에 대해 우려하고 있으며, 이것이 주식시장의 변곡점을 유발할 가능성에 주목하고 있다고 논의합니다. 금융 분석가들은 이러한 변동성 증가가 시장 추세에 중대한 변화를 예고할 수 있다고 보고 면밀히 모니터링하고 있습니다.
VIX지수란? 도입 배경
VIX지수는 시카고 옵션 거래소(CBOE)에서 산출하는 변동성 지수로, 정식 명칭은 ‘CBOE 변동성 지수(CBOE Volatility Index)’입니다. 이 지수는 S&P500 지수 옵션의 가격을 기반으로 미국 주식 시장의 30일 내 예상 변동성을 측정하는 수치로서 ‘공포 지수(Fear Index)’라는 별명으로도 잘 알려져 있습니다.
도입 배경으로서 1990년대 초, 금융 시장에서는 변동성 자체를 독립적인 투자 자산으로 보기 시작했고, 이에 따라 변동성을 정확하게 측정하고 거래할 수 있는 메커니즘이 필요해졌습니다.
그 요구에 부응하여 VIX지수가 개발되었는데, 초기에는 S&P100 지수 옵션(OEX 옵션)을 기반으로 산출되었으나, 2003년에 개정되어 더 넓게 사용되는 S&P500 지수 옵션을 기반으로 계산되기 시작했습니다.
VIX지수 계산법과 해석
계산 방법은 2003년에 크게 변경되어 더 정확하게 시장의 예상 변동성을 반영하도록 개선되었습니다. 쉽게 ‘시장의 기대감을 측정하는 온도계’로 비유할 수 있는데, 이 과정을 단계별로 설명하겠습니다.
- VIX지수를 계산하기 위해서는 S&P500 지수의 옵션 가격이 필요합니다. 옵션은 주식을 미래의 특정 시점에 정해진 가격으로 살 수 있는 권리를 말하는데, 여기서는 두 가지 유형의 옵션, 즉 ‘콜 옵션(주식을 사기 위한 옵션)’과 ‘풋 옵션(주식을 팔기 위한 옵션)’의 가격을 사용합니다.
- 선택된 옵션들의 가격에서 평균값을 구합니다. 이 값은 시장 참가자들이 생각하는 ‘주식 시장의 온도’와 같은데, 평균값이 높을수록 사람들이 미래에 시장 변동성이 클 것으로 보고 있다는 뜻입니다.
- 각 옵션 가격에 가중치를 부여합니다. 가까운 미래의 옵션 가격은 더 중요하게 고려되며, 시간이 지날수록 그 중요도는 줄어듭니다. 이 과정은 온도계가 현재 온도를 좀 더 중시하되, 장기적인 예보도 고려하는 것과 비슷합니다.
- 모든 가중치가 적용된 옵션 가격들을 합산한 후, 이 결과를 연간 변동성을 나타내는 값으로 변환합니다. 일반적으로 사용되는 온도계가 섭씨나 화씨로 표현되는 것처럼, VIX지수도 시장 변동성의 ‘단위’로 표현되는 것입니다.
- 최종적으로, 이 모든 계산을 통해 도출된 수치가 바로 VIX지수입니다.
이 수치에 관해 아래와 같이 해석할 수 있습니다.
- 지수가 낮을 때는(예, 12-20 범위) 시장 참가자들이 안정적인 시장 조건을 예상하고 있다는 신호로 해석할 수 있습니다. 낮은 변동성은 일반적으로 긍정적인 시장 분위기와 관련이 있으며, 주식 시장에서는 상승 추세가 계속될 수 있음을 시사할 수 있습니다.
- 지수가 높다면(예, 30 이상) 시장 참가자들이 높은 변동성을 예상하고 불안감을 느끼고 있다는 신호이고, 이는 보통 주식 시장의 하락, 큰 뉴스 이벤트, 경제적 불확실성 또는 위기 등에 대한 반응으로 볼 수 있습니다. 이런 상황에서 투자자들은 자산을 보호하려고 현금이나 안전 자산으로 이동할 수 있습니다.
그러면 VIX지수 투자 방법에 관해 정리하겠습니다.
투자 방법
이 지수에 직접 투자하는 것은 불가능하지만, 지수를 기반으로 하는 여러 투자 상품을 통해 간접적으로 투자할 수 있습니다.
- VIX 선물 – 선물은 미래의 어떤 시점에 특정 상품을 정해진 가격에 사거나 팔기로 하는 계약입니다. VIX 선물을 통해 투자자들은 미래의 VIX지수가 어떻게 될지에 대해 베팅할 수 있습니다.
- VIX 옵션 – 옵션은 미래의 특정 시점에 VIX 지수를 특정 가격에 사거나 팔 권리를 주는 계약인데, 선물과 마찬가지로 VIX 옵션도 시장의 변동성에 대한 예측을 통해 수익을 추구합니다. 옵션은 권리만을 구매하는 것이므로, 투자자는 옵션 구매 가격(프리미엄) 이상을 잃지 않습니다. 그러나 이 권리를 실행하지 않으면 투자한 프리미엄을 잃게 됩니다.
- VIX ETF/ETN – ETF와 ETN은 거래소에서 주식처럼 사고팔 수 있는 상품으로, VIX지수의 움직임을 추종하도록 설계되어 있습니다. 직접 VIX 지수에 투자하는 것보다 접근하기 쉽고, 주식처럼 손쉽게 매매할 수 있다는 장점이 있습니다. 하지만 관리 비용이 들고, 장기 보유 시 성과가 지수의 움직임과 차이가 날 수 있습니다.
위의 방법 중 개인투자자가 접근하기 쉬운 것은 ETF/ETN인데, 미국에 상장되어 있는 아래와 같은 종목에 투자할 수 있습니다.
- ProShares VIX Short-Term Futures ETF(VIXY)
- VIXY는 VIX 단기 선물에 투자하여, S&P500 VIX 단기 선물 지수의 성과를 추종하려고 합니다.
- 이 ETF는 VIX 지수의 일일 변동성을 반영하기 위해 주로 1개월과 2개월 선물 계약에 투자합니다.
- iPath Series B S&P500 VIX Short-Term Futures ETN(VXX)
- VXX는 Exchange Traded Note (ETN)으로, VIX 단기 선물 지수를 추종합니다. ETN은 ETF와 비슷하지만, 채권의 성격을 띠며 발행 회사의 신용 위험을 안고 있습니다.
- VXX는 VIX지수의 움직임을 모방하도록 설계되었지만, 장기 보유 시 선물 롤오버 비용으로 인해 원래 지수의 성과와 차이가 발생할 수 있습니다.
위와 같이 VIX지수에 대해 알아보았습니다. 각종 뉴스 등에서 이 지수 관련 내용을 접했을 때 도움이 되었으면 좋겠고, 아래 링크는 VIX지수를 실시간으로 알 수 있는 사이트이니 참고하세요.
